4月11日，人民銀行發(fā)布的3月金融數(shù)據(jù)超出不少機構的預期。專家表示，3月金融數(shù)據(jù)反映出寬信用有新進展，下階段需發(fā)揮好貨幣政策工具作用，助力經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　3月新增信貸突破3萬億元

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度，人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。3月份，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。

　　“由于‘季末’現(xiàn)象，3月信貸投放規(guī)模一般會比較高?！敝残磐顿Y首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平在接受中國證券報記者采訪時表示，雖然新增信貸超出市場預期，但結構層面的改善還不夠明顯。在經(jīng)濟下行壓力加大的情況下，銀行風險偏好一般會比較低，更傾向于支持重點基建項目。

　　從居民貸款來看，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，3月居民短期貸款和中長期貸款環(huán)比均季節(jié)性多增，但同比仍處于少增狀態(tài)。

　　3月企(事)業(yè)單位貸款投放呈現(xiàn)回暖跡象。光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，3月中長期貸款同比多增，反映出企業(yè)信貸需求有所改善；短期貸款增加則反映企業(yè)短期交易活躍度增加，相應增加了短期流動性需求。

　　新增社融超預期回升

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度社會融資規(guī)模增量累計12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元；3月，社會融資規(guī)模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元。3月末社會融資規(guī)模存量為325.64萬億元，同比增長10.6%。

　　在專家看來，3月社會融資規(guī)模增量超出市場預期是3月金融數(shù)據(jù)的一大亮點?！皬慕Y構看，表內(nèi)信貸、表外融資、政府債券融資是帶動3月社會融資規(guī)模增量多增的主要因素?！泵裆y行首席研究員溫彬說。

　　連平認為，3月社會融資規(guī)模增量中增加明顯的是政府債券融資，尤其是地方政府專項債券融資相比前一階段大幅增加，體現(xiàn)出穩(wěn)增長政策發(fā)力。企業(yè)債券融資數(shù)據(jù)也可圈可點。政府債券和企業(yè)債券融資快速增長的勢頭有望延續(xù)。

　　3月末，廣義貨幣(M2)余額249.77萬億元，同比增長9.7%；狹義貨幣(M1)余額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上月末持平。

　　在周茂華看來，3月M2同比增速超預期主要是實體經(jīng)濟融資需求回暖、存款派生能力有所增強和財政支出力度加大所致。同時，M1同比增速高于預期，主要是受企業(yè)活期存款增加帶動，也與房地產(chǎn)市場逐步企穩(wěn)回暖有關。

　　“當前M2同比增速已略高于名義GDP增速，這是在貨幣政策逆周期調(diào)控發(fā)力時期的正?，F(xiàn)象，未來還有小幅上行空間?！蓖跚嗾f。

　　貨幣政策仍需發(fā)力

　　雖然3月金融數(shù)據(jù)超出市場預期，但專家表示，總量強、結構弱的特征仍比較明顯，后續(xù)貨幣政策調(diào)控需進一步發(fā)力。

　　“當前，外部形勢更趨復雜多變，穩(wěn)增長任務艱巨?！睖乇虮硎?，從3月物價數(shù)據(jù)看，我國物價溫和可控，對貨幣政策掣肘有限。后續(xù)應堅持穩(wěn)中求進的政策基調(diào)，堅持以我為主，兼顧內(nèi)外，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，用好支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老專項再貸款等工具，加大對市場主體的紓困力度，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　周茂華認為，3月金融數(shù)據(jù)有助于緩解市場對經(jīng)濟前景的擔憂。后續(xù)穩(wěn)健貨幣政策應保持靈活適度，綜合運用降準、降息及結構性工具，在確保貨幣供應合理適度情況下，引導金融機構繼續(xù)合理讓利實體經(jīng)濟和優(yōu)化信貸結構。

　　“按照穩(wěn)增長‘政策措施靠前發(fā)力，適時加力’的要求，二季度降準降息的概率在變大。其中，降準能夠切實提升銀行放貸能力，降息則有助于激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求。預計全面降準和政策性降息快有望在4月落地，這將引導后續(xù)金融數(shù)據(jù)延續(xù)總量回暖勢頭，信貸和社融結構也將逐步改善。”王青說。

　　轉自：中國證券報